Para el cierre del mes de enero de 2.010 no tuvimos grandes cambios en los niveles de Liquidez Monetaria (M2) y Reservas Internacionales (RRII). M2 se ha mantenido dentro del rango de 233.000-235.000 millones de BsF y las RRII están cerca de los US$ 32.000 millones. El dólar implícito (M2/RRII) cerró el mes de enero en 7,28 BsF/$.

Una vez emitida la data de inflación por parte del BCV, pude realizar la gráfica correspondiente al comportamiento del dólar permuta, del dólar implícito y de la tasa cambio de equilibrio (estimada al ajustar nuestro tipo de cambio por la diferencia entre nuestra inflación y la de EEUU), además de la gráfica comparativa del dólar permuta versus IPC del Área Metropolitana. Acá se las presento:

¿Es atractivo el nivel actual del permuta?

Esta es la pregunta de las 64.000 lochas. Por twitter, por Facebook o cada vez que alguien se entera que estoy involucrado con el mundo de las finanzas esa es la interrogante más común.

Si observan las gráficas, la zona que está por debajo de la línea de Dólar Implícito históricamente ha representado una buena oportunidad de compra. Esa oportunidad se hace mucho mejor mientras más se acerque a la tasa de cambio de equilibrio, la cual se encuentra en 5,85 BsF/$ para el comienzo del mes de febrero de 2.010. Así que estamos en una zona que no es extraordinariamente atractiva, pero es aceptable.

Sin embargo, es posible que veamos mejores niveles en el futuro. ¿Por qué? Una vez que CADIVI empiece a operar con relativa normalidad y el BCV siga con sus emisiones de bonos, eso incidirá de manera positiva en el mercado permuta. Espero que para finales de mes podamos ver ese escenario.